在过去一年中，作为油脂品种中的佼佼者，棕榈油带领全球植物油走出了一波小牛市，不过经过春节后近两周的暴跌之后，作为曾经油脂领头羊的棕榈油后市将何去何从，值得我们深思。

　　上月马来西亚棕榈油局发布利好的供需报告后，马棕油不涨反跌，着实令市场大跌眼镜，目前市场都在交易马来西亚产量恢复预期以及出口量减少预期。

　　据船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量为1018604吨，较1月出口的1157288吨下降12%；另一船运调查机构ITS给出的数据则是，马来西亚2月棕榈油出口量为1008040吨，较1月的1174893吨下降14.2%。在马来西亚棕榈油减产季即将过去之时，对外出口量的减少无疑将拉开新年度马棕油增库存的序幕。

　　另外，马来西亚政府宣布将2017年3月份的毛棕榈油出口税提高到8%，高于2月份的7.5%，这无疑使得本就下滑的棕榈油出口市场雪上加霜。

　　3月10日马来西亚棕榈油局将发布最新的棕榈油产需报告，2月份马来西亚棕榈油产量的增减将是市场关注的焦点，之前几周市场一直在交易马棕油增产预期，但是根据目前的调查结果显示，马来西亚2月棕榈油产量预计为122万吨，较上月的128万吨下降4.5%，库存预计将会降至147万吨，较上月下滑4.4%，或将触及去年8月以来的最低水平。如果报告的最终结果真和市场预期的一致甚至比预期更悲观的话，那么前两周的市场杀跌真的有点杀过头了。

　　不过从3月份开始，马来西亚将正式进入增产季节，如果后期出口持续下滑的话，那么中长期来看，棕榈油上方将压力重重。

　　目前从中国主要港口棕榈油库存来看，截至2017年3月6日，中国主要港口棕榈油库存为55.9万吨，较去年同期的103.14万吨下降45.8%，目前国内棕榈油的库存压力还不算大。

　　另外，当前进口棕榈油的贸易利润持续走弱，预计现货进口利润大概为-450元/吨，这将在一定程度上抑制国内贸易商进口棕榈油的需求，那么对于棕榈油近月合约而言将会产生一定的支撑。

　　上图为马来西亚BMD棕榈油主力合约日线图，从图形走势上看已呈现M头形态，且各均线为向下发散状态，从波浪理论角度来分析当前应当处于B浪反弹中，后期应当仍有一波C浪杀跌，所以我们作黄金分割线可以预期马棕油未来有可能会跌至2550-2660这一区间内。

　　综上所述

　　不管此次MPOB报告结果如何利多，对于市场而言它带来的影响已经呈现边际效应递减之势，换言之就是市场对利多的报告结果不敏感了。

　　增产周期的到来以及出口的减少是当前市场交易的核心，且从基本面来看远月棕榈油合约的压力要远远大于近月。对于棕榈油后期的走势，笔者认为棕榈油这波持续了一年多的上涨行情已经结束，接下来将进入一段较长时间的调整周期，目前不管是从时间还是空间上来看个人认为下跌还远未到位，如果此次报告利多带来反弹高点，笔者仍然建议做空棕榈油1709合约。 （特约撰稿人 期货小顺，文章来自布瑞克农产品期货网独家原创，布瑞克农业数据整理，转载请注明！）