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　　金融界网站9月20日讯 今日多头资金接踵而至，商品一波接一波走高，可小结为多头的三场大戏，前场是棕榈油带领油脂冲高，中间场是焦煤和焦炭引领黑色上涨，尾场则是冷门品种锰硅和硅铁的暴涨。出口关税上调，产量增加不及预期以马币走软等多因素支撑马棕油上涨，问题是后期棕榈还会涨多久？

　　马来西亚棕榈油产量增加不及预期，棕榈油短期仍强

　　国内外棕榈油库存仍处于低位

　　据国家粮油信息中心9月20日监测显示，当前国内棕榈油库存约31万吨，较8月中旬低点已经恢复4万吨，主要因8月底9月初有一波进口集中到港。由于缺乏好的进口利润，贸易商采购一直较为谨慎，预计9月份棕榈油到港45万吨，其中棕榈油硬脂8-10万吨，可供食用消费的24度棕榈油量更少，港口库存很难有大的恢复，短期内国内库存紧张的局面无法改变。

　　8月底马来西亚棕榈油库存降至146.5万吨，远低于去年同期的249.5万吨和过去4年同期均值的208.2万吨，为2011年1月份以来最低水平。9月产量预计增幅有限，尽管出口低于8月但库存不会大幅增加，马盘10月棕榈油合约可能再度面临逼仓的风险。

　　基差较高，提振棕榈油盘面价格

　　昨日10月船期马来西亚24度棕榈油对我国港口FOB报价720美元/吨，折合完税成本约6230元/吨，较大连盘1月合约收盘价高736元/吨。而期价的上行，也是对基差修复的需求。

数据来源：永安期货

　　马来西亚提升棕榈油出口关税，对棕榈油价格形成支撑

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）上周四在其网站上发布的一则通告显示，马来西亚将把10月毛棕榈油出口关税上调至6.5%， 9月为5%。马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，仅次于印尼。马来西亚计算10月出口关税的参考价格是每吨2879.47马币。当毛棕榈油价格高于2250马币时，就要征收关税，最低为4.5%，最高可以达到8.5%。

　　吉隆坡一交易商表示，“税率上调将损及需求，不过马币疲弱的影响更大一些，给棕榈油带来支撑。”

　　豆棕价差过小，后期或有套利资金介入

　　今日收盘1月合约豆棕价差缩小至704元/吨，而现货价差已经出现倒挂，与豆油相比，棕榈油价格偏高令其丧失性比比优势，“有价无市”格局凸显，市场需求进一步转向豆油和菜籽油。目前豆棕价差仍无扩大痕迹，不过价格终究要回归。随着夏季渐远，棕榈油消费旺季即将结束，后期豆棕价差仍要回归。

数据来源：永安期货

    马棕油出口下降，但交易商称好于预期

　　由于豆棕价差过小，棕榈油需求受到抑制，马来西亚棕榈油出口萎缩，据船货调查机构ITS今日公布，马来西亚9月1-20日棕榈油出口较前月同期下降11%，出口下降至914265吨。

　　另一船货调查机SGS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口较前月同期下降12.2%，至917288吨。但交易商称，出口数据不算太差，强于预期，预期出口降幅更大。

    棕榈油大底已现，关注后期炒作点

　　棕榈油前期底部已经比较牢固，据油世界预估，在2017年3月份以前，油脂市场都会处于偏紧状态。目前来看，棕榈油产量的故事还没有讲完，马来西亚9月份产量能否顺利恢复还有待观察，尽管长期看产量恢复是大趋势，但是入场时间更重要。而据调查，印尼棕榈油的产量已经连续4个月增加。

    某基金经理对今天棕榈油大涨评价，目前棕榈油基本面偏好，前期USDA利空已经消化，而MPOB的报告利好，多头资金选择棕榈油也是符合基本面情况的。

　　中华油脂网分析师对金融界网站记者表示，在十一之前，棕榈油或许都会引领油脂上涨，但是进入四季度之后，随着消费的淡季来临，价格可能趋于平稳。后期市场关注点主要在以下几个方面，第一是豆油库存的消化情况，第二是棕榈油主产国产量是否稳定，出口能否保持旺盛，第三是秋冬季消费旺季能不能展开，最后是美豆销售和南美播种的问题。